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- 开卷丨速读
- 中国两会五月下旬召开 特殊时期有何看点 4月29日的全国人大常委会表决通过2020年两会召开日期（政协/人大会议将分别在5月21日/5月22日召开），受疫情影响本届全国两会推迟逾两月进行，自上世纪90年代以来尚属首次。结合当前的国内外特殊环...
- 宏观丨中国金融业迎接“后Libor时代”的硬仗
- 伦敦银行间同业拆放利率（Libor）在“操纵事件”曝光以来，因为形成机制以主观报价而非真实成交为基础，其作为金融市场基准利率的地位被取代之势已不可逆转。各个主要经济体近年来在货币市场基准利率改革的道路上都做了大量的研究探索，也尝试了很多备选...
- 宏观丨专访交易中心李梅静：走好培育银行间利率衍生品的“群众路线”
- 银行间市场于2020年3月23日推出了挂钩贷款市场报价利率（LPR）的期权产品。在业界和学界看来，经过15年来无数专业人士们的不懈努力，后发的中国场外利率衍生品市場至此算是初步“配齐了”与国际市场接轨的基础产品序列。 银行间利率衍生品的成长...
- 宏观丨利率市场化的“诗和远方”，证券业的历史抉择
- 2020年4月9日，《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（下称“《意见》）”公布。这是落实党的十九大和十九届四中全会精神的一项重大改革部署，也是新时代推进经济体制改革的又一具有标志性意义的重要成果。 在资本要素...
- 宏观丨猪肉供给紧缺难有实质改变 行情高度取决于消费
- 一、未来生猪市场展望 2019年少母猪，2020年少猪肉，供给端收缩已成定局，猪价保持30元/千克以上高位运行，上方高度取决于消费。 从4月生猪市场运行来看，下游消费提振不明显，屠宰场亏损压价、消费低位的制约因素一直未有实质性缓解。近期非瘟...
- 封面专题丨创业板注册制启幕
- 创业板注册制改革正式启动，创业板成为自科创板之后第二个试点注册制的板块，也意味着注册制改革正式进入存量市场。 从科创板到创业板，从增量到存量，中国资本市场注册制改革再向前迈进一大步。 4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《...
- 公司与产业丨长春高新高增长美化成分大
- 新冠肺炎疫情下，长春高新（000661.SZ）仍然交出了一份靓丽的成绩单，2020年一季度净利润增幅达到48.59%。然而，在仔细分析之后不难发现，长春高新的高增长主要来自于研发资本化以及并表效应，报表美化成分大。 与此同时，长春高新的房地...
- 公司与产业丨华侨城A：中间商赚差价
- 即便依靠出售子公司股权带动投资收益增速近乎翻倍，华侨城A（000069.SZ）的业绩还是低于预期了。加之继续缩水的分红率，正所谓期望有多大，失望就有多大。 虽然略低于预期，2019年，华侨城A的营收和净利润仍继续保持稳定的增长。无论是在A股...
- 公司与产业丨华胜天成：愿为他人做嫁衣？
- 华胜天成（600410.SH） 于4月22日发布2019年年报，公司当年实现利润总额2.18亿元，同比增长189.03%，继2018年巨幅亏损之后扭亏为盈，并基本恢复到亏损前利润水平。 但是，上市公司的实际情况真的如此乐观吗？ 值得注意的是...
- 公司与产业丨华软科技巧避“借壳”
- 4月24日，华软科技（002453.SZ）发布重大资产重组草案，拟以13.6亿元收购北京奥得赛化学股份有限公司（下称“奥得赛化学”）100%股权。 草案披露，本次收购构成重大资产重组，但本次交易的相关指标未达到重组上市的标准，不构成“重组上...
- 公司与产业丨闻泰科技的资本盛宴
- 闻泰科技（600745.SH）2020年一季度实现营业收入113.40亿元，扣非归属净利润6.52亿元，而经营活动产生的现金流量净额仅为-2458万元，且与营收规模相近的历史季度相比，期末存货激增，账务状况不容乐观。 近年来，闻泰科技陆续向...
- 公司与产业丨三诺生物并购“余患”未除
- 2019年，三诺生物（300298.SZ）实现营业收入17.78亿元，同比增长14.69%;归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，同比下滑19.25%。 2019年，三诺生物增收不增利，主要原因为公司对其联营企业深圳市心诺健康产业投资有限...
- 公司与产业丨爱施德，只为大股东服务
- 4月26日晚间，爱施德（002416.SZ）发布公告称，公司拟引进阿里巴巴作为战略投资者。本次非公开发行后，阿里巴巴将成为公司持股5%以上股东。受此影响，4月27日、28日，爱施德的股价连续两个涨停，市值增加了18.47亿元。 在公告中，爱...
- 公司与产业丨好未来加注转移线上
- 4月28日，好未来（TAL.NYSE）披露了截至2月底的2020财年四季度和未经审计的年度报告。好未来与新东方（EDU.NYSE）并称为国内民营教育培训机构的“双雄”。受大幅增加的销售费用以及不利市场环境带来的长期投资减值损失影响，好未来四...
- 公司与产业丨御银股份转型茫然
- 随着国内新冠肺炎疫情接近尾声，中国进入了经济复苏的阶段。大部分省市促进消费都采用了“高科技”的手段：发电子消费券。发放的渠道大多是支付宝、微信支付和银联云闪付等第三方支付系统。 短短几年，最“原始”的支付手段——现金已经几乎退出了历史舞台，...
- 基金丨公募REITs开闸
- 4月30日，证监会官网发布通告，就《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（下称“《指引》”）公开征求意见，同日公布的还有证监会与国家发改委在4月24日联合拟定的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》...
- 投资圆桌丨了解一下挤空交易
- 股市投资的正途当然是长线交易，配置蓝筹白马股力争跑赢通胀。但是这并不适用所有人，或者说并不适用绝大多数人，因为长线投资本就是逆人性的。在市场大幅动荡时，一些特殊交易的方法或许更加适合人性。 特殊机会交易，适用于希望有一个明确的买入和卖出条件...
- 投资圆桌丨哪些业绩亮点可挖掘？
- 新冠疫情突然爆发，各国政府采取社会隔离措施以应对疫情，经济活动几乎陷入停摆状态。一季度国内GDP增速大幅滑落至-6.8%，规模以上工业企业增加值和工业企业利润分别录得8.4%和36.7%的跌幅。 从历史上看，A股上市公司以三四年为一个短周期...
- 金融丨新业务增速放缓掣肘保险股成长性
- 截至4月底，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险公布了2020年一季报，4家上市险企实现保费收入约7582亿元，同比增长5.13%;实现净利润561亿元，同比下降29.96%。 2020年以来，受疫情的影响，保险公司“开门红”增长不尽如人...
- 金融丨银行股：波动向上 强者恒强
- 数据显示，一季度银行板块现恐慌性抛售，前期估值相对较高且持仓较高的个股，在恐慌情绪下被快速抛售;而估值相对较低的国有大行，特别是港股却得到了资金的配置。 一季度银行板块净持仓规模降幅明显 我们统计了股票型基金银行板块的配置情况，主要呈现以下...
- 专栏丨10年期国债低点已现
- 趙婧 美国疫情有喜有忧，全球疫情二季度结束的概率在加大，前期支撑债市收益率下行的核心逻辑即面临转变。 4月10年期国债曾两次冲高，收益率下行至2.5%以下。一次是超额存款准备金利率下调（4月7日），另一次是海外央行买盘带动（4月23日）。但...
- 专栏丨利用冲击配置
- 戴康 A股盈利底部確认+金融条件保持宽松的组合下，创新低的可能性很小。 A股剔除金融的2020年一季度利润增速大幅回落到-52.39%。中性假设下，预计A股剔除金融全年盈利增速-16%。“盈利底”已确认，但全年A股剔除金融的利润增速大概率仍...
- 价与值丨乐歌股份：立足大健康产业 营收净利稳定增长
- 4月24日，乐歌股份（300729.SZ）发布2019年年报，公司实现营业收入9.78亿元，同比增长3.31%;归属于上市公司股东的净利润6298.05万元，同比增长9.36%。分配预案为每 10股派发现金红利3元（含税），预案已经股东大会...
- 价与值丨从ETC到V2X金溢科技车路协同发展迈向坦途
- 4月28日晚，金溢科技（002869.SZ）发布2019年年度报告，公司营收28.60亿元，同比增长373.49%;净利润8.75亿元，同比增长3942.96%;每股收益7.43元。公司拟每股10股派发现金红利21.8元（含税），每10股转...
- 价与值丨中南建设：2019年营收超700亿净利润上涨近九成
- 4月28日，中南建设（000961.SZ）发布2019年度报告。在房地产政策、信贷和市场环境错综复杂的背景下，作为以房地产和建筑施工双主业的上市公司，中南建设抓住机遇锐意变革，规模增长呈现出跨越式发展态势。2019年，公司实现营业收入718...
- 价与值丨亨通光电：2019年实现营收317.60亿元能源互联领域实现了较快增长
- 4月29日，亨通光电（600487）发布了2019年年报，当期实现营业收入317.60亿元，归母净利润13.62亿元。分配预案为每10股派发现金0.8元（含税）。 聚焦主业减少非核心业务 亨通光电始终专注于通信网络与能源互联两大核心主业，并...
- 价与值丨利欧股份：六年磨一剑跻身数字营销头部集团
- 潮水退后方知谁在裸泳。跨界并购热冷却后，诸多上市公司当初的冲动只留下了高额的商誉甚至累累的亏损，但也有部分公司将跨界成功转化成持续的盈利能力，利欧股份（002131.SZ）就是典型的案例之一。 自2014年起，利欧股份就不断将重心转向数字业...
- 价与值丨华夏幸福：2019年营收突破千亿元独特优势助力穿越周期
- 4月24日，华夏幸福（600340.SH）披露2019年年报，公司营收突破千亿元，业绩实现稳健增长、持续盈利和股东高回报。在良好的产业发展背景下，华夏幸福独特的业务模式显示出强大的生命力。 产业签约再创新高 2019年，华夏幸福实现营业收入...
- 价与值丨阳光城：稳经营控杠杆规模品质双增
- 房住不炒与因城施策的房地产市场，政策及信贷环境愈加复杂。就是在这样复杂的背景下，阳光城（000671.SZ）秉承“规模上台阶，品质树标杆”的战略指导，公司经营能力和产品品质明显提升，多项财务指标持续改善。 2020年4月23日晚，阳光城发布...
- 价与值丨中天金融：向阳而生、向上生长
- 作为贵州省第一家上市公司，以及贵州省内成长最快、规模最大的上市公司之一，中天金融（000540.SZ）向阳而生、向上生长。公司不断砥砺奋进，在取得经营稳步前行的同时，还秉持“根植社会、回馈社会”的企业公民责任感积极投身社会公益事业，扎根贵州...
- IPO主板丨贵州三力：儿童咽喉疾病中成药领跑者
- 贵州三力（603439.SH，下称“公司”）坚持以发展中成药为核心，继承中医药优秀历史文化传统，不断弘扬中药、民族药、苗药等经典名方，针对目前多发病种，依托中药现代化的技术理念，以不断提升产品品质及用户体验为目标，致力于做到细分领域的领头羊...
- IPO主板丨晶科科技：国内领先的光伏电站投资运营商
- 晶科电力科技股份有限公司（下称“晶科科技”，601778.SH）是一家清洁能源服务商，主营业务主要包括光伏电站运营、光伏电站转让和光伏电站EPC等。 晶科科技是国内排名居前的光伏电站运营商，截至2018年末，公司以3.09GW的装机规模位列...
- IPO中小板丨北摩高科：处于领先地位的军工领域高端装备制造企业
- 北摩高科（002985.SZ）专注于军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的研发和生产，并承担多项国家重点型号研制和生产任务，是军工领域高端装备制造的国家级高新技术企业，所在领域属于国家重点扶持...
- IPO创业版丨金现代：具备领先地位的电力信息化解决方案供应商
- 金现代信息产业股份有限公司（下称“金现代”，300830.SZ）是一家专注于电力行业信息化解决方案的高新技术企业，主要向发电企业和供电企业提供软件开发、实施及运行维护等服务。凭借电力行业信息化十余年积累的技术和经验，公司正逐步将产品及服务拓...
- IPO科创板丨凌志软件：广泛应用新兴技术处于产业链高端的金融软件外包公司
- 凌志软件结合多年在日本市场的耕耘，反向输出中国先进的技术和应用解决方案给日本客户，让公司在国际上走向更高的价值链环节。 凌志软件（688588.SH）是一家聚焦于软件开发服务要求较高的金融科技领域的公司，致力于新兴技术在金融行业的应用，在金...